Funding rate

Definicja

Funding rate to okresowa płatność między stronami perpetual futures, rozliczana co kilka godzin i wyznaczana przez różnicę między ceną kontraktu a indeksem spot. Nie jest to prowizja giełdy za transakcję ani opłata brokera — to transfer pieniędzy między traderami, który dokuje cenę perp do rynku kasowego. Gdy stawka jest dodatnia, longi płacą shortom; gdy ujemna, płacą shortowie. To NIE jest odsetka od depozytu ani odpowiednik dywidendy z posiadanego aktywa. Stawkę giełda publikuje z góry i dotyczy ona wyłącznie pozycji otwartych w momencie rozliczenia — kto zamknie pozycję przed tą godziną, nie płaci nic.

Jak to działa

Stawka wynika ze wzoru: funding = premium index + clamp(stopa bazowa − premium index, dolna granica, górna granica). Stopa bazowa to przykładowo 0,01% za okres, a widełki ograniczają wynik do około ±0,05%. Rozliczenie następuje zwykle co 8 godzin, więc dzienny koszt to stawka × 3, a roczny — stawka × 3 × 365. Płatność liczy się od wartości nominalnej pozycji, nie od depozytu: ta sama stawka obciąża rachunek tak samo przy dźwigni 3× i 20×, tylko w relacji do depozytu różnica jest kilkukrotna. Stawki skrajne sięgają 0,3% za pojedyncze rozliczenie.

Przykład

Trzymasz long na ETH-PERP o nominale 25 000 USD przy dźwigni 5×, czyli z depozytem 5 000 USD. Przez pięć kolejnych rozliczeń funding wynosi 0,045%, więc każde kosztuje 11,25 USD, a doba — 33,75 USD. Po 30 dniach przy tej samej stawce płacisz 1 012,50 USD, co odpowiada 0,675% depozytu dziennie i około 49% w skali roku liczonej od nominału. Cena ETH może w tym czasie nie ruszyć się z miejsca, a rachunek i tak traci.

W praktyce

Fundingu nie ocenia się po jednym rozliczeniu, tylko po anualizacji: 0,1% co 8 godzin to około 109% nominału rocznie. Stawek powyżej 0,1% nie traktuj jako zwykłego kosztu, bo sygnalizują tłok po stronie longów i podwyższone ryzyko kaskady likwidacji — najczęściej w momentach szczytowej euforii. Przy dźwigni 10× koszt liczony od nominału zjada 10× więcej depozytu niż przy 1×. Podatkowo rozliczasz się w PIT-38 stawką 19%, ale eksportuj historię transakcji: giełdy często pokazują funding osobno od PnL, więc bez własnego zestawienia trudno odtworzyć podstawę opodatkowania.

Anty-przykład / częsty błąd

Pierwszy błąd to czytanie stawki 0,01% jako kosztu dziennego — to stawka za jedno rozliczenie, więc realny koszt jest trzykrotnie wyższy, a roczny zbliża się do 11% nominału. Drugi: porównywanie wyniku perp z zyskiem ze spot bez odjęcia fundingów, przez co pozycja trzymana kwartał wygląda na zyskowną, choć po kosztach jest pod wodą. Trzeci: wchodzenie long w przepełnioną stronę rynku „bo trend” przy funding 0,3% za rozliczenie, czyli około 328% rocznie od nominału.

Powiązane lekcje

Spot vs perpetual futures